比紐銀基金鬧得更大的，是申萬巴黎的兩大股東—法國巴黎銀行和申銀萬國證券長達7年的“婚姻”破裂。

    本報記者 毛瀚民 發(fā)自深圳

    出師未捷身先死，這一句話套用在新成立不久的合資基金公司—紐銀梅隆西部基金公司（下稱“紐銀基金”）身上再合適不過?！凹~銀基金出了大事，第一只新產(chǎn)品還沒募集結束，負責營銷市場部的首席市場官陳鵬就走人了?！?/p>

   1月18日，這一消息在多位基金圈市場人士口中傳播。業(yè)內(nèi)人士稱，這對于新近獲批的三家新基金公司而言，不締是個壞消息。對于走到了七年之癢的合資基金公司“并不突出”的表現(xiàn)，招商證券基金研究員宗樂對時代周報記者表示，中國股市和境外成熟市場完全不同，“中國股市沒有很有投資價值的企業(yè)，而數(shù)量化的投資方式目前也不怎么行得通。”

    紐銀基金爆地震

   2010年7月，紐銀基金獲批成立，4個月后，11月14日在上海舉行了盛大開業(yè)儀式。12月20日，首只產(chǎn)品即紐銀策略優(yōu)選基金破繭而出，由明星基金經(jīng)理閆旭擔綱基金經(jīng)理，并命名為紐銀1號。

   “紐銀1號”一個月的募集期還沒滿，即傳來人事地震的消息。一位公司總部在上海的基金公司市場總監(jiān)對時代周報稱，從首席市場官陳鵬、營銷總監(jiān)林燁含到一線市場員工，“目前都在動蕩之中，休假的休假，離職的離職”。原因是“新公司成立，尤其是中外合資基金公司，在投資理念、企業(yè)文化、營銷管理方面差異比較大，磨合很痛苦，內(nèi)耗很常見?！?/p>

   據(jù)悉，紐銀基金注冊資本2億，中方股東西部證券出資51%，外方股東紐約銀行梅隆資產(chǎn)管理集團出資49%。

   其中，外方股東背景頗為顯赫。紐銀梅隆集團為美國第六大、世界一流金融機構，其擁有逾200年的金融服務業(yè)界盛譽與強大的海外投資。

   紐銀基金管理層簡歷也很靚麗，紐銀基金董事長由來自西部證券的安保和擔任，總經(jīng)理由紐銀梅隆集團中國區(qū)業(yè)務負責人胡斌出任，他歷任梅隆資產(chǎn)管理集團Standish（波士頓）高級定量分析師、副總裁等職務，典型的海外華爾街基金經(jīng)理資歷。

   紐銀基金還從華寶興業(yè)基金挖來明星基金經(jīng)理閆旭負責投資。此外，產(chǎn)品發(fā)行、市場方面，由原中歐基金副總、具有13年以上證券及基金從業(yè)經(jīng)驗陳鵬擔綱，2010年3月，陳鵬辭去中歐基金副總職務。陳鵬歷任天同證券上海業(yè)務總部副總經(jīng)理（主持工作）、天同證券研究所副所長、國海富蘭克林基金銷售總監(jiān)等。而營銷策劃總監(jiān)一職，則是華富基金原市場總監(jiān)林燁含，也有較豐富經(jīng)驗。

   孰料公司成立伊始，陳鵬和林燁含便先后離職，目前這兩個職位仍然空缺。紐銀基金有關負責人1月18日對時代周報記者回復稱，林燁含的工作暫由來自東方德盛的顧建軍接管。紐銀基金目前46位員工，近期僅有林燁含一人因為個人原因離職，并再次強調(diào)，陳鵬目前是因為肺炎處于病假中，沒有離職。而陳鵬的工作據(jù)悉由總經(jīng)理胡斌暫時負責。

   與此同時，紐銀1號在建行的發(fā)行募集情況仍然非常不樂觀。據(jù)多位基金業(yè)市場人士透露，紐銀1號截至記者發(fā)稿，只募集了2億左右，距離發(fā)行結束—2011年1月21日只有一周時間，而紐銀方面對第一只基金的預期是10個億，至少有8個億的目標缺口。紐銀基金的說法是，“到時候，我們只要看結果就行了?！睂τ诩~銀1號目前募集了多少資金，紐銀基金表示，按照規(guī)定不能在基金募集期公布募集數(shù)據(jù)。

   接近紐銀基金的人士稱，陳鵬要離職主要是與總經(jīng)理胡斌不合。外界普遍認為，代表外資方股東的胡斌性格比較強勢，而代表西部證券方面的中方勢力偏弱。此前按照胡斌的理想，他要以其全新的海外市場理念，用3-10年的時間，將紐銀基金打造成中國基金業(yè)的一流公司。

    申萬巴黎鬧分家

   比紐銀基金鬧得更大的，是申萬巴黎的兩大股東—法國巴黎銀行和申銀萬國證券長達7年的“婚姻”破裂。

   申萬巴黎早前發(fā)布公告稱，外方股東法國巴黎資產(chǎn)管理有限公司已與三菱UFJ信托銀行株式會社簽署股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將所持有33%的股權全部轉(zhuǎn)讓。

   在2010年9月9日發(fā)布的申萬巴黎深證成指分級指數(shù)基金招募說明書上，對于基金管理人的描述顯示，在董事會的組成中，包含有姜國芳、毛劍鳴、杜平、陸文清、MaxD iulius、毛應、王大東、袁恩楨和趙霄洛。

    其中，除4名獨立董事外，董事長姜國芳、董事杜平和陸文清來自于申銀萬國方；董事毛劍鳴和MaxDiulius來自于法國巴黎銀行方。在高管構成上，毛劍鳴為總裁，來自申銀萬國的過振華則擔任副總裁。此外，來自申銀萬國的來肖賢還擔任了督察長。

   一位基金業(yè)內(nèi)人士分析，外方股東法國巴黎資產(chǎn)管理有限公司的股權轉(zhuǎn)讓一旦得到監(jiān)管部門的批準，其所派出的毛劍鳴等人的離開將是順理成章 的 事， 三 菱U FJ入股以后，申萬巴黎的人事大換血已經(jīng)可以預見。

   “這對雙方來說都是個解脫?！边@位基金業(yè)內(nèi)人士對時代周報記者表示，由于雙方在眾多問題上的分歧，自前法方代表、總經(jīng)理唐熹明2007年辭職后，法方基本上就已經(jīng)放棄了對于管理權的爭奪，而隨后接任的毛劍鳴，“主要工作就是走走簽字流程。從這個意義上來說，即使法方撤離，對申萬巴黎未來的走向并不會產(chǎn)生太大的影響?！?/p>

   實際上，申萬巴黎中外股東的最終分手雖然有些極端，但在其漫長的磨合過程中顯示出來的中外股東雙方的投資理念、經(jīng)營管理方式上的分歧，在眾多的合資基金公司中，卻絕非特例。

   紐銀基金的出師不利以及申萬巴黎的分家風波，對新近成立的公司平安大華基金或許是個挑戰(zhàn)和借鑒。與紐銀基金成立第二日就火線上報產(chǎn)品不同，于2010年9月底獲批成立的浙商基金步履則略顯閑弛，11月舉行完開業(yè)典禮后才開始產(chǎn)品的申報。11月19日，浙商基金上報了名為“聚潮產(chǎn)業(yè)成長”的股票型基金。另一家新基金公司平安大華基金于2010年12月29日正式獲得中國證監(jiān)會批準，成為中國境內(nèi)的第63家基金管理公司。

   這一次，平安牽手的是新加坡大華銀行旗下的大華資產(chǎn)管理公司。該基金總部位于深圳，注冊資本為3億元人民幣，為目前中國基金業(yè)注冊資本金最高的基金公司。

   時代周報記者獲悉，在平安大華基金的人員配置上，該公司核心管理團隊及投資研究、市場營銷、監(jiān)察稽核、基金運營、信息技術等關鍵崗位人員已全部到崗。其中，楊秀麗將擔任平安大華基金董事長，總經(jīng)理則將由李克難擔任，擬任投資總監(jiān)由華夏基金前基金經(jīng)理顏正華擔任。

    合資基金新挑戰(zhàn)

   2008年時，合資基金公司數(shù)量首次與中資基金公司打個平手。截至2010年9月的61家基金中，有36家合資基金和25家中資基金，占比分別為近60%和40%。

   據(jù)天相統(tǒng)計的2005年以來的基金公司整體凈值增長率排名顯示，2005年、2007年和2009年，中資基金的整體凈值增長率好于合資公司，排名前十位的公司中，中資公司占比均超過60%。而在2006及2008年兩年，合資基金卻更加領先，尤其是2008年，排名前十位的基金中有8家合資公司，且當年排名墊底的某家中資基金卻正是前一年排名首位的該公司。

   天相最近一年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，中外資基金公司仍未有明顯的業(yè)績差距，基金公司整體凈值增長率排名前十的公司分別為華商、大摩華鑫、東吳、匯豐晉信、信誠、農(nóng)銀匯理、中銀、金鷹、銀華和泰達宏利，其中合資基金公司為6家。

   雖然中外資基金公司各自收獲了好年份，且個別時期數(shù)據(jù)顯示合資基金在市場大跌時明顯跑贏中資基金，但是擺在面前的問題是，合資基金這些年卻并沒有因引入外方股東而在成績單上有當初所預想的高分。業(yè)績是一家基金公司賴以生存的命脈，那么公司的基金資產(chǎn)管理規(guī)模就是決定其管理費收入及公司利潤的關鍵?？陀^來看，合資基金公司近些年在規(guī)模擴張上的速度明顯低于中資基金公司。

   根據(jù)銀河證券基金研究中心2007年以來的行業(yè)統(tǒng)計報告顯示，截至2010年6月30日，資產(chǎn)管理規(guī)模排名前十位的十家公司分別為華夏、易方達、嘉實、博時、南方、廣發(fā)、大成、華安、銀華、交銀施羅德。其中，中資基金公司占到8家，合資公司僅有嘉實和交銀施羅德2家。而在2007-2009年間，也僅有嘉實、交銀施羅德、工銀瑞信、景順長城和上投摩根分別躋身過規(guī)模前十名，且合資基金公司在規(guī)模前十位中的占比始終徘徊在2至3位。

   “這種現(xiàn)象在以合資基金為主的上?；饦I(yè)尤為顯著，像股份到49%之類的外方股東，一般都會希望在公司獲得更大的主導權和話語權，而正因為西方資產(chǎn)管理公司與中國有著巨大的理念差距，雙方內(nèi)耗及斗爭嚴重?！焙ＭㄗC券基金分析師吳興先表示，自基金首度引入外資7年來，無論是在資產(chǎn)管理總額還是凈值增長方面，合資基金公司都沒有表現(xiàn)出對于中資基金公司的明顯的優(yōu)勢。

   對于合資基金公司“并不突出”的表現(xiàn)，招商證券基金研究員宗樂對時代周報記者表示，中國股市和境外成熟市場完全不同，“中國股市沒有很有投資價值的企業(yè)，而數(shù)量化的投資方式目前也不怎么行得通”，而這些合資基金背后“威名赫赫”的外方股東所奉行的“價值投資”，在中國行不通。一位基金業(yè)內(nèi)人士也表示，受基金規(guī)模和業(yè)績排名的壓力，在國內(nèi)的基金業(yè)，價值投資已經(jīng)被邊緣化了。

   另一位分析師則表示，外方股東往往通過復制境外成熟經(jīng)驗來對待國內(nèi)基金市場，大多著力于加強客戶服務、品牌塑造和風險管理等。但對國內(nèi)基金投資者來說只有基金業(yè)績才是最真實、最具有說服力的。因此在基金公司自購旗下產(chǎn)品、通過貨幣基金對沖規(guī)模和基金管理人員的薪酬等一系列問題上，中外股東間的矛盾往往不可調(diào)和。“外資方不明白中國人的做事方式?！?/p>