華銳風(fēng)電IPO，“太保系”打新，7個(gè)賬戶(hù)前三個(gè)交易日浮虧1.13億元。今日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道發(fā)表題為《太保在華銳風(fēng)電上栽跟頭3天吐血1億》的新聞。文章指出，太平洋資產(chǎn)管理公司對(duì)新股申購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范不夠及估值過(guò)高導(dǎo)致最終被套個(gè)措手不及。

    中國(guó)太保打新華銳風(fēng)電3日浮虧1.1億元

   文章稱(chēng)，滬市主板首發(fā)價(jià)最高股華銳風(fēng)電上市首日便遭遇“滑鐵盧”，2010年1月13日上市，當(dāng)天收盤(pán)于81.37元/股，較其90元/股發(fā)行價(jià)下跌9.59%，隨后幾天股價(jià)一直下行，截至2011年1月17日，華銳風(fēng)電收于74.39元/股，上市3個(gè)交易日每股低于發(fā)行價(jià)15.61元，跌幅達(dá)17.34%。太平洋資產(chǎn)管理公司7個(gè)賬戶(hù)各成功獲配103.45萬(wàn)股，總計(jì)724.14萬(wàn)股。按1月17日華銳風(fēng)電收盤(pán)價(jià)，太平洋資管7個(gè)賬戶(hù)此次打新浮虧高達(dá)1.13億元。

    打新策略未隨機(jī)應(yīng)變引發(fā)巨虧

   文章稱(chēng)，太平洋資管在華銳風(fēng)電上的巨虧，源于其高估打新預(yù)期收益，投入“重金”進(jìn)行申購(gòu)。華銳風(fēng)電創(chuàng)下滬市主板紀(jì)錄的90元首發(fā)價(jià)一開(kāi)始就引起很多質(zhì)疑，很多機(jī)構(gòu)紛紛表示定價(jià)過(guò)高。如此高的定價(jià)已經(jīng)引起部分機(jī)構(gòu)的擔(dān)憂，申購(gòu)意愿也大大降低。

   文章援引一位參加過(guò)華銳風(fēng)電路演的深圳某券商分析師的話，該分析師稱(chēng)已經(jīng)有機(jī)構(gòu)敏感地意識(shí)到華銳風(fēng)電高發(fā)行價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)了，但是并不是所有機(jī)構(gòu)觀念都能快速轉(zhuǎn)變過(guò)來(lái)，“IPO重啟雖然有新股破發(fā)，但是大家往往看到的是很多股票即使高市盈率發(fā)行，股價(jià)后期仍然會(huì)有上漲空間，尤其是創(chuàng)業(yè)板和中小板的新股抬高了大家對(duì)于新股發(fā)行市盈率的可接受底線?！?/p>

   太平洋資管也意識(shí)到了華銳風(fēng)電定價(jià)過(guò)高，但是由于之前的打新經(jīng)驗(yàn)或是打新收益讓其依然對(duì)華銳風(fēng)電的上漲空間抱有希望?！疤ＹY管在華銳風(fēng)電上的巨虧，雖然有點(diǎn)出乎意料，但如果在目前情況下仍然堅(jiān)持原來(lái)的打新策略，勢(shì)必要栽跟斗的。”上述券商分析師稱(chēng)。

   文章另外指出，在此次華銳風(fēng)電“滑鐵盧”在詢(xún)價(jià)過(guò)程中，太平洋資管給的申報(bào)價(jià)高于大部分險(xiǎn)資給出的價(jià)格，其7個(gè)賬戶(hù)給出的申報(bào)價(jià)是80元或85.29元，而人保資產(chǎn)、國(guó)壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)等18個(gè)保險(xiǎn)賬戶(hù)申報(bào)的價(jià)格均低于80元。

    “太保系”打新最活躍但需要精細(xì)化

   文章指出，險(xiǎn)資向來(lái)是新股的擁躉，而在上市保險(xiǎn)三巨頭中，中國(guó)太保打新的熱情相對(duì)來(lái)說(shuō)又更加高漲。IPO重啟后，太平洋資管既有贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)等上市后以暴漲收盤(pán)的，也有很多破發(fā)被套的打新“傷心股”。這些破發(fā)股中有中國(guó)西電(601179.SH)、正泰電器(601877.SH)等大盤(pán)股，也有省廣股份(002400.SZ)、愛(ài)仕達(dá)(002403.SZ)、鼎泰新材(002352.SZ)、北京利爾(002392.SZ)、浩寧達(dá)(002356.SZ)、夢(mèng)潔家紡(002397.SZ)等中小盤(pán)。

   文章表示，利用資金打新以獲得低風(fēng)險(xiǎn)收益是之前險(xiǎn)資慣常做法，在新股受熱捧的階段，這種做法效果往往令人滿(mǎn)意。但是在屢屢遭遇新股破發(fā)的尷尬局面下，險(xiǎn)資打新風(fēng)險(xiǎn)防范也成了重要問(wèn)題。習(xí)慣了低風(fēng)險(xiǎn)高收益的打新，也使得很多機(jī)構(gòu)在新股申購(gòu)時(shí)策略粗放，逢新必打，定價(jià)不精準(zhǔn)。

    吃一塹長(zhǎng)一智 險(xiǎn)資打新需結(jié)構(gòu)性調(diào)整

   安邦保險(xiǎn)投資部總經(jīng)理姜昧軍表示，在打新風(fēng)險(xiǎn)增大利潤(rùn)壓縮的情況下，會(huì)迫使險(xiǎn)資今后在新股申購(gòu)時(shí)精細(xì)化運(yùn)作，對(duì)于新股給出合理價(jià)格，并回避風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高的新股。

   降低打新頻率并不是險(xiǎn)資獲得打新收益最大化的最好途徑，保險(xiǎn)資管人士認(rèn)為對(duì)于不同新股實(shí)行區(qū)別對(duì)待是未來(lái)的趨勢(shì)。

   對(duì)于險(xiǎn)資未來(lái)打新策略的轉(zhuǎn)變，姜昧軍認(rèn)為會(huì)在打新資金配置上調(diào)整，這種調(diào)整更多的是集中在結(jié)構(gòu)化調(diào)整上，險(xiǎn)資用在各個(gè)行業(yè)或者各個(gè)估值水平、風(fēng)險(xiǎn)水平的新股申購(gòu)上的資金量應(yīng)該有個(gè)合理的分配。