2010年同私募公司旗下產(chǎn)品業(yè)績分化

    公司 基金經(jīng)理數(shù)量 產(chǎn)品個數(shù) 2010年收益率（%）

    總數(shù) 滿1年 平均 最好 最差 極差

    云南信托3 21 21 8.46 24.04 -10.35 34.39

    睿信 2 6 5 0.92 23.26 -10.99 34.25

    尚雅 3 16 7 16.17 33.33 6.47 26.86

    證大 3 5 4 6.16 20.52 -3.35 23.87

    從容 3 15 11 1.20 8.67 -7.65 16.32

    朱雀 7 25 15 13.45 21.54 5.31 16.23

    新價值 5 24 6 12.70 19.17 5.13 14.04

    同威 1 8 7 -16.58 -8.37 -21.77 13.40

    武當(dāng) 1 18 16 0.81 6.66 -3.75 10.41

    凱石 3 5 4 10.12 14.66 4.28 10.38

    金中和 2 10 8 0.75 5.65 -4.25 9.90

    中睿合銀 1 8 5 18.88 22.74 13.34 9.40

    智德 1 7 3 15.23 19.01 12.82 6.19

    匯利 1 10 4 13.28 16.21 10.21 6.00

    淡水泉 1 20 14 2.64 5.50 0.52 4.98

    民森 1 7 6 0.29 1.72 -1.06 2.78

    遠(yuǎn)策 1 7 4 10.32 11.88 9.38 2.50

    星石 1 21 20 4.74 5.62 3.27 2.35

    好買基金研究中心 羅夢

   隨著陽光私募行業(yè)的不斷發(fā)展，一部分私募基金公司在規(guī)模不斷擴大的過程中，旗下的多只產(chǎn)品出現(xiàn)或多或少的業(yè)績差異。投資者難免出現(xiàn)疑慮：私募是否會為了營銷的需求，全力打造一只旗艦產(chǎn)品，樹立品牌，吸引投資者購買公司旗下新產(chǎn)品？

   為了研究同一公司旗下私募基金業(yè)績的差異情況，好買基金研究中心統(tǒng)計了產(chǎn)品數(shù)量在5只以上的私募基金公司。在這25家篩選出來的私募基金中，除去旗下成立滿一年產(chǎn)品不超過3只的私募公司，包括2010年才發(fā)行第一只產(chǎn)品的澤熙、瀚信，也包括在2010年初還僅僅只有一只產(chǎn)品的源樂晟、和聚、鼎鋒，共有18家私募納入我們的統(tǒng)計范圍。

   業(yè)績分化最嚴(yán)重的三家私募是云南信托、睿信以及尚雅，旗下業(yè)績最好與最差的基金業(yè)績分別相差達(dá)34.39%、34.25%、26.86%。

   云南信托旗下，業(yè)績最靠前的私募是王慶華管理的中國龍精選1，收益達(dá)到了24.04%，而業(yè)績最差的基金中國龍穩(wěn)健4則虧損10.35%。中國龍系列產(chǎn)品的業(yè)績差異，主要是由基金經(jīng)理的不同造成。王慶華管理的中國龍增長和中國龍精選系列，業(yè)績最好，介于在22.81%到24.04%之間；馬宏管理的中國龍價值和中國龍進(jìn)取系列業(yè)績在4.04%到10.91%之間；趙凱管理的中國龍系列和中國龍穩(wěn)健系列則虧損10.35%到6.64%不等。

   睿信業(yè)績的差異，也是來源于基金經(jīng)理的不同。睿信旗下由王丹楓管理的睿信成長1期上漲23.26%，而李振寧管理的睿信1期到4期則虧損10.99%到2.12%不等。睿信是典型的價值投資者，基金經(jīng)理的絕大部分工作在于精選個股，產(chǎn)品在倉位上保持積極。兩名基金經(jīng)理投資理念相同，但個人偏好的行業(yè)個股有所差異。李振寧主要投資在傳統(tǒng)的周期性行業(yè)，而王丹楓則主要投資在消費類弱周期性行業(yè)。體現(xiàn)在凈值上，2010年，睿信1期到4期基本上與滬深300指數(shù)保持相當(dāng)?shù)膬糁底邉荩Ｐ懦砷L1期則走出了脫離指數(shù)的獨立行情。

   尚雅擁有石波、常昊、金永亮三位基金經(jīng)理，旗下7只運行滿一年的產(chǎn)品中，業(yè)績最好的尚雅5期收益33.33%，最差的尚雅6期收益6.47%，2009年的明星產(chǎn)品尚雅4期業(yè)績則位于中等水平。尚雅是自下而上選股型的私募，投決會統(tǒng)一決定倉位和行業(yè)方向，個股配置上基金經(jīng)理會有不同，各期產(chǎn)品的短期凈值表現(xiàn)上的差異主要來自于不同的股票在市場中的表現(xiàn)時間不同。

   除以上三家私募基金公司以外，多家基金經(jīng)理的公司，業(yè)績分化普遍較為嚴(yán)重。如擁有朱南松、吳元青、孫龍三位基金經(jīng)理的證大，極差為23.87%；從容有三位基金經(jīng)理分管不同系列的產(chǎn)品，極差16.32%；擁有七位基金經(jīng)理的朱雀，極差為16.23%；擁有兩位基金經(jīng)理的金中和以及有三位基金經(jīng)理的凱石，極差在10%附近。

   而僅有一位基金經(jīng)理的公司，業(yè)績差異不大。在好買基金統(tǒng)計的九家單基金經(jīng)理的私募中，僅有武當(dāng)和同威的2010年業(yè)績極差大于10%。星石、遠(yuǎn)策、民森、淡水泉的極差均控制在5%以內(nèi)，分別為2.35%、2.50%、2.78%、4.98%。值得一提的是，這四家極差最小的私募，其核心人物都是曾在公募基金界響當(dāng)當(dāng)?shù)娜宋?。除了民森采用?shù)量化投資以外，其余三家私募都以選股為主要投資策略，較低的換手率有利于基金復(fù)制策略的施行。

   從過去一年的基金表現(xiàn)來看，雖然私募旗下多只產(chǎn)品業(yè)績分化情況較為嚴(yán)重，但私募打造某只明星基金的動作并不明顯。我們不能因為某只私募短期業(yè)績的靠前，而貿(mào)然得出其就是私募打造的旗艦產(chǎn)品的結(jié)論。私募基金業(yè)績的分化，原因可能來自于基金經(jīng)理的不同或是股票進(jìn)出時間的不同。談“業(yè)績分化”色變不可取，僅憑“旗艦產(chǎn)品”便盲目購買私募也不可取。投資者在選擇私募基金的時候，不僅要選擇基金公司，還需要進(jìn)一步落實到具體產(chǎn)品、基金經(jīng)理、基金投資風(fēng)格上。好買基金研究中心羅夢