新華社紐約３月２０日電　財(cái)經(jīng)觀察：ＣＤＲ有望推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)加速向成熟嬗變

新華社記者 王乃水

近期，包括中國(guó)存托憑證（ＣＤＲ）在內(nèi)的許多中國(guó)經(jīng)濟(jì)熱詞成了關(guān)注焦點(diǎn)。分析人士指出，ＣＤＲ如能正式施行，將對(duì)中國(guó)投資者、上市企業(yè)、中國(guó)股市乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)都有促進(jìn)作用，有望推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)加速向成熟嬗變。

據(jù)了解，與此事相關(guān)，百度、騰訊、京東等在美上市的中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)均已表達(dá)了回歸中國(guó)Ａ股的興趣和意愿。

“證券市場(chǎng)是舞臺(tái)，演員好最重要，”美國(guó)耶希瓦大學(xué)商學(xué)院教授、華爾街誠(chéng)智資本聯(lián)合創(chuàng)始人黃河說(shuō)，優(yōu)秀的企業(yè)如果能夠回歸中國(guó)，跟投資者、消費(fèi)者、市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)同呼吸、共命運(yùn)，對(duì)各方面都會(huì)有非常好的促進(jìn)作用。

“這就好比優(yōu)秀‘海龜’對(duì)整個(gè)行業(yè)或整個(gè)領(lǐng)域的積極帶動(dòng)作用，（優(yōu)秀企業(yè)回歸Ａ股）可以把國(guó)內(nèi)在這塊兒的理念、管理、制度等都帶上去。”黃河說(shuō)。

美國(guó)金瑞基金首席投資官布倫丹·埃亨表示，ＣＤＲ制度創(chuàng)新合理可行，中國(guó)數(shù)億消費(fèi)者和互聯(lián)網(wǎng)用戶將有機(jī)會(huì)分享這些企業(yè)以及相關(guān)領(lǐng)域的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

美國(guó)羅森布拉特證券公司董事總經(jīng)理、中國(guó)區(qū)研究主管張俊說(shuō)，近些年中國(guó)涌現(xiàn)出一批包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在內(nèi)的優(yōu)秀新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，但大部分到海外上市，“優(yōu)秀的中國(guó)科技企業(yè)一旦通過(guò)ＣＤＲ方式回歸Ａ股，將具有重要的標(biāo)志性意義，預(yù)示著未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展將與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加匹配”。

黃河說(shuō)，將來(lái)ＣＤＲ運(yùn)作成熟，還可以吸引外國(guó)優(yōu)秀企業(yè)到中國(guó)Ａ股上市，進(jìn)一步提高中國(guó)資本市場(chǎng)活力和吸引力。

不過(guò)，專家們也提醒，作為新生事物，ＣＤＲ也面臨不少挑戰(zhàn)。黃河表示，中美證券市場(chǎng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、信息披露要求、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、投資者結(jié)構(gòu)及理念等，都存在較大差異，要讓在美獨(dú)角獸企業(yè)回歸Ａ股，中國(guó)在法律、管理、監(jiān)管等方面可能需作一些調(diào)整。

埃亨認(rèn)為，中國(guó)目前已是國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)最重要的參與者之一，在ＣＤＲ的推行過(guò)程中，應(yīng)注意照顧國(guó)際投資者利益。埃亨建議，美國(guó)存托憑證運(yùn)作較為成熟，中國(guó)在推行ＣＤＲ過(guò)程中可借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)。

可喜的是，近年來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了很多積極變化，這為ＣＤＲ的順利推行奠定了良好基礎(chǔ)。張俊說(shuō)，在打擊投機(jī)等強(qiáng)監(jiān)管措施引導(dǎo)下，中國(guó)Ａ股體制機(jī)制日益健全，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者行為愈發(fā)理性，價(jià)值投資等理念正被越來(lái)越多的投資者認(rèn)可。

埃亨認(rèn)為，６月份中國(guó)Ａ股將正式被納入摩根士丹利資本國(guó)際公司（ＭＳＣＩ）新興市場(chǎng)及全球基準(zhǔn)指數(shù)，這將給中國(guó)證券及資本市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)重要而積極的影響。

黃河表示，未來(lái)更值得期待的是，通過(guò)完善制度，培育和完善中國(guó)融資環(huán)境，提升中國(guó)資本市場(chǎng)水平，可以將一批優(yōu)秀新興企業(yè)留在中國(guó)國(guó)內(nèi)上市。